開(kāi)云官方入口 開(kāi)云網(wǎng)址恒瑞醫(yī)藥赴港IPO融資接近百億港元，有助于公司拓展海外業(yè)務(wù)和國(guó)際研發(fā)合作，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng)的突破?？苽惒┨┥?、榮昌生物、神州細(xì)胞三家融資，有助于改善資金狀況加快推動(dòng)研發(fā)和臨床試驗(yàn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，多只港股創(chuàng)新藥主題ETF基金2025年以來(lái)漲幅超50%，其中港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)從年初至6月8日上漲51.30%，位列全市場(chǎng)ETF榜首。

　　隨著資本市場(chǎng)回暖，藥企也迎來(lái)融資窗口期。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，恒瑞醫(yī)藥、科倫博泰生物、榮昌生物、神州細(xì)胞等藥企，已經(jīng)完成或者正在推進(jìn)融資計(jì)劃，融來(lái)的錢多用于研發(fā)和臨床試驗(yàn)，有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)新發(fā)展。

　　4月28日，恒瑞醫(yī)藥宣布其發(fā)行H股計(jì)劃正式獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，擬發(fā)行不超過(guò)8.15億股普通股赴港上市。5月23日，恒瑞醫(yī)藥成功于香港聯(lián)合交易所有限公司主板發(fā)行股票并掛牌上市。

　　恒瑞醫(yī)藥本次全球發(fā)售以每股44.05港元高端定價(jià)，募集資金達(dá)98.9億港元(另設(shè)置15%超額配股權(quán)未計(jì)算)，本次發(fā)行最終香港公開(kāi)發(fā)售部分獲得454.85倍認(rèn)購(gòu)，觸發(fā)回?fù)軝C(jī)制回?fù)?1.5%，國(guó)際配售部分獲得17.09倍認(rèn)購(gòu)。

　　恒瑞醫(yī)藥此次發(fā)行H股為港股市場(chǎng)自2021年以來(lái)醫(yī)療健康行業(yè)募資規(guī)模第一，也為2025年度港股第二大IPO募資項(xiàng)目。

　　大的背景是，2024年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《5項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施》，明確支持內(nèi)地龍頭企業(yè)赴港上市，利用“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展。

　　從2024年9月的美的集團(tuán)、11月的順豐控股，到2025年的赤峰黃金、寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥，累計(jì)已有8家A股公司成功上市，融資總額達(dá)981.1億港元。不僅如此，更為龐大的梯隊(duì)正在路上，海天味業(yè)、安井食品、三花智控等5家已獲備案；三一重工、賽力斯等18家已遞材料；韋爾股份、牧原股份等25家已公告H股上市計(jì)劃。

　　港股創(chuàng)新藥受追捧，也為恒瑞醫(yī)藥赴港IPO提供了絕佳窗口期。Wind數(shù)據(jù)顯示，港股創(chuàng)新藥表現(xiàn)十分亮眼，多只港股創(chuàng)新藥主題ETF基金2025年以來(lái)漲幅超50%。截至6月8日，港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)年內(nèi)以來(lái)上漲51.30%，位列全市場(chǎng)ETF榜首。

　　從恒瑞醫(yī)藥自身業(yè)績(jī)來(lái)看，目前也是其赴港IPO融資的較佳時(shí)機(jī)。2023年，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增速分別為7.26%、10.14%。而到了2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入279.85億元，同比增長(zhǎng)22.63%，凈利潤(rùn)63.37億元，同比增長(zhǎng)47.28%，增長(zhǎng)明顯提速。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.06億元，同比增長(zhǎng)20.14%；凈利潤(rùn)18.74億元，同比增長(zhǎng)36.90%，繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)。

　　恒瑞醫(yī)藥本次赴港IPO成功，最直接的好處就是進(jìn)一步增厚現(xiàn)金儲(chǔ)備。截至2025年一季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率7.3%，貨幣資金240.86億元。加上本次港股IPO融資98.9億港元后，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備超過(guò)300億元。

　　在國(guó)際化進(jìn)程中，恒瑞醫(yī)藥已在美國(guó)、歐洲、澳大利亞、日本及韓國(guó)等國(guó)家啟動(dòng)超過(guò)20項(xiàng)海外臨床試驗(yàn)，產(chǎn)品在40多個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。自2018年以來(lái)，恒瑞醫(yī)藥已與全球合作伙伴進(jìn)行了12筆對(duì)外許可交易，涉及15個(gè)分子實(shí)體，交易總額約為120億美元，首付款總額約為4億美元，另有若干合作伙伴的股權(quán)。

　　在最新的一次對(duì)外授權(quán)中，恒瑞醫(yī)藥將脂蛋白(a)[Lp(a)]口服小分子項(xiàng)目(包括名為HRS-5346的先導(dǎo)化合物)有償許可給MSD，MSD將獲得HRS-5346在大中華地區(qū)以外的全球范圍內(nèi)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化的獨(dú)家權(quán)利。恒瑞醫(yī)藥將收取2億美元的首付款，并有資格獲得不超過(guò)17.7億美元的與特定的開(kāi)發(fā)、監(jiān)管和商業(yè)化相關(guān)的里程碑付款，以及如果相關(guān)產(chǎn)品獲批上市，基于HRS-5346的凈銷售額的銷售提成。

　　產(chǎn)品線來(lái)看，恒瑞醫(yī)藥專注于腫瘤、代謝、心血管、免疫、呼吸系統(tǒng)疾病和神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域。公司擁有110多款商業(yè)化藥物，包括17款新分子實(shí)體藥物和四款其他創(chuàng)新藥。研發(fā)管線款候選新分子實(shí)體創(chuàng)新藥及八款臨床后期創(chuàng)新藥，其中30多款處于關(guān)鍵性臨床研究階段。

　　研發(fā)投入上，恒瑞保持著較高的強(qiáng)度。2022年、2023年及2024年，公司的研發(fā)投入分別為63.46億元、61.5億元和82.28億元，占相關(guān)期間總收入的比重均在20%以上，持續(xù)的高投入為公司的創(chuàng)新發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　2024年，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥收入(含稅，不含對(duì)外許可收入)138.92億元，同比增長(zhǎng)31%。公司2024-2026年創(chuàng)新藥累計(jì)收入股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)分別對(duì)應(yīng)130億元、295億元和503億元，將每年累計(jì)收入差額作為當(dāng)年收入計(jì)算得到的對(duì)應(yīng)同比增速分別為22%、27%和26%。未來(lái)三年創(chuàng)新藥有望繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

　　科倫博泰生物作為一家已在港股掛牌的上市公司，采用的融資方式是配售新股。其于6月5日盤前發(fā)布公告，擬向不少于六名承配人配售591.8萬(wàn)股配售股份，每股配售價(jià)較6月4日收市價(jià)折讓約7.58%。此次配股估計(jì)所得款項(xiàng)凈額約為19.43億港元，將主要用于投入產(chǎn)品研發(fā)、臨床試驗(yàn)及注冊(cè)備案等。

　　科倫博泰生物是科倫藥業(yè)的控股子公司，成立于2016年11月，2023年7月在香港聯(lián)交所掛牌上市?？苽惒┨┥颕PO發(fā)售價(jià)為60.6港元/股，2025年6月9日收盤價(jià)為344港元/股，相比發(fā)行價(jià)上漲468%，目前總市值782億港元。

　　科倫博泰生物2023年IPO發(fā)售2244.61萬(wàn)股H股，募資13.60億港元，此后悉數(shù)行使超額配股權(quán)，又額外募資約2.04億港元。1年后，公司又于2024年5月通過(guò)配售新H股籌集5.47億港元，并在2024年底向控股股東科倫藥業(yè)配股凈籌約6億港元。這兩次再融資所得資金均被規(guī)劃用于產(chǎn)品研發(fā)、臨床試驗(yàn)及提升研發(fā)能力，以助力公司邁向商業(yè)化階段。

　　截至2024年末，科倫博泰生物資產(chǎn)負(fù)債率僅有22.48%，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和交易性金融資產(chǎn)分別為13.37億元、14.48億元。本次配售融資19.43億港元到賬后，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備進(jìn)一步增厚。

　　科倫博泰生物是一家主要從事新藥業(yè)務(wù)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的中國(guó)公司，該公司主要從事腫瘤學(xué)、免疫學(xué)及其他治療領(lǐng)域的創(chuàng)新藥物的研發(fā)、制造及商業(yè)化。公司募集來(lái)的資金主要用于產(chǎn)品研發(fā)和臨床試驗(yàn)，其每年均保持較高強(qiáng)度研發(fā)投入，2022-2024年的研發(fā)費(fèi)用分別為8.46億元、10.31億元、12.06億元。

　　自2016年成立后，科倫博泰生物潛心打磨自身研發(fā)實(shí)力和藥物管線，目前擁有涵蓋ADC、大分子藥物、小分子靶向藥的三大技術(shù)平臺(tái)，其中OptiDC?是內(nèi)地首批集成ADC平臺(tái)之一。

　　在ADC核心組件設(shè)計(jì)上有明顯優(yōu)勢(shì)?；谌笃脚_(tái)，公司打造了一條約20個(gè)分子的藥物管線個(gè)ADC以及I/O + ADC聯(lián)用機(jī)會(huì)。此外，公司與默沙東就ADC資產(chǎn)多次達(dá)成合作交易，總交易對(duì)價(jià)超百億美元、目前正合作推進(jìn)6個(gè)分子的全球研發(fā)，OptiDC平臺(tái)獲MNC大藥企背書(shū)。

　　從產(chǎn)品來(lái)看，科倫博泰生物的核心產(chǎn)品“蘆康沙妥珠”，是全球第二款獲批上市的TROP2 ADC，也是首個(gè)國(guó)產(chǎn)TROP2 ADC。對(duì)比另兩款已上市同靶同機(jī)制競(jìng)品，蘆康沙妥珠在分子設(shè)計(jì)和臨床數(shù)據(jù)上有明顯優(yōu)勢(shì)。中國(guó)以外，默沙東正快速推進(jìn)約14項(xiàng) III期研究，涵蓋乳腺癌、肺癌、胃癌等存在巨大未滿足治療需求的瘤種，進(jìn)一步體現(xiàn)默沙東對(duì)產(chǎn)品全球臨床和商業(yè)價(jià)值的認(rèn)可。交銀國(guó)際預(yù)計(jì)蘆康沙妥珠中國(guó)內(nèi)地和海外銷售峰值將分別超過(guò)50億元和40億美元，是公司估值核心驅(qū)動(dòng)力。

　　除蘆康沙妥珠外，科倫博泰生物2024年年底以來(lái)還獲批了PD-L1和西妥昔單抗，同時(shí)HER2 ADC已進(jìn)入上市審評(píng)，多年的研發(fā)創(chuàng)新努力逐步開(kāi)花結(jié)果。后續(xù)管線中，腫瘤領(lǐng)域正逐步形成I/O + ADC的綜合治療矩陣，非腫瘤領(lǐng)域布局多個(gè)病患群體大、治療手段有限的適應(yīng)癥賽道。

　　交銀國(guó)際認(rèn)為，科倫博泰生物整體正處于從生物科技企業(yè)向綜合性生物醫(yī)藥平臺(tái)進(jìn)化的關(guān)鍵拐點(diǎn)。平安證券在研報(bào)中表示，科倫博泰生物堅(jiān)持創(chuàng)新研發(fā)，在ADC領(lǐng)域首款RDC項(xiàng)目邁入臨床，在非ADC方面逐步迎來(lái)收獲期，公司穩(wěn)步向“創(chuàng)新研發(fā)、全球合作、商業(yè)化銷售”綜合型藥企轉(zhuǎn)型。

　　不過(guò)，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，科倫博泰生物目前仍然處于虧損狀態(tài)。3月24日，科倫博泰生物-B發(fā)布截至2024年12月31日止年度業(yè)績(jī)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.33億元，同比增長(zhǎng)25.5%；凈虧損2.67億元，同比收窄53.5%；每股基本虧損1.20元。

　　榮昌生物5月22日早間公告，公司擬每股作價(jià)42.44港元配售1900萬(wàn)股H股，募資約8.06億港元，凈募資約7.96億港元，擬用于投資核心產(chǎn)品泰它西普(RC18)的核心適應(yīng)癥拓展，如重癥肌無(wú)力、膜性腎病及其他一般企業(yè)用途。配售價(jià)較最后交易日收市價(jià)46.90港元折讓約9.51%，配售股份占經(jīng)擴(kuò)大已發(fā)行股份約3.37%。

　　神州細(xì)胞6月6日公告稱，公司擬向特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)2500萬(wàn)股A股股票，募集資金總額不超過(guò)9億元，本次發(fā)行的發(fā)行對(duì)象為公司控股股東愛(ài)力克。

　　兩家公司二級(jí)市場(chǎng)均有不錯(cuò)表現(xiàn)。2025年以來(lái)，榮昌生物H股股價(jià)漲幅超過(guò)兩倍，神州細(xì)胞股價(jià)漲幅超過(guò)30%，截至6月9日收盤股價(jià)分別為46.2港元/股、47.4元/股，總市值分別為261億港元、211億元。這也就給兩家公司提供了不錯(cuò)的融資窗口期。

　　截至2025年一季度末，榮昌生物資產(chǎn)負(fù)債率66.62%，短期借款和一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)16.31億元，貨幣資金有7.22億元；神州細(xì)胞資產(chǎn)負(fù)債率94.25%，短期借款和貨幣資金分別為12.35億元、3.03億元。而通過(guò)上述的融資，兩家公司的現(xiàn)金狀況有望大幅好轉(zhuǎn)。

　　榮昌生物2008年成立，2020年11月于香港聯(lián)交所上市，2022年3月于科創(chuàng)板上市，為A+H兩地上市企業(yè)。公司致力于發(fā)現(xiàn)開(kāi)發(fā)同類首創(chuàng)、同類最佳的生物藥物，核心產(chǎn)品泰它西普是全球首創(chuàng)的BLYS/APRIL雙靶點(diǎn)融合蛋白，維迪西妥單抗是國(guó)產(chǎn)首款A(yù)DC藥物。

　　榮昌生物搭建了三大具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)平臺(tái)，已開(kāi)發(fā)了20余款候選藥品，覆蓋自身免疫、腫瘤和眼科三大類疾病領(lǐng)域的20余種適應(yīng)癥。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用從2018年的2.16億元增至2024年的15.4億元。在研管線是VEGF/FGF融合蛋白，針對(duì)眼科疾病濕性老年性黃斑病變、糖尿病性黃斑水腫正處于III期臨床。另有三款A(yù)DC藥物，RC88獲得FDA批準(zhǔn)治療卵巢癌的II期臨床試驗(yàn)并獲得快速通道資格認(rèn)定；RC118針對(duì)多種惡性實(shí)體瘤處于II期臨床階段；RC248處于I期臨床階段。RC148(雙抗)、RC198(融合蛋白)處于I期臨床。

　　3月27日，榮昌生物發(fā)布2024年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.17億元，同比增長(zhǎng)58.54%；凈利潤(rùn)為-14.68億元，虧損收窄2.84%，扣非凈利潤(rùn)為-15.08億元，虧損收窄2.31%。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.26億元，同比增長(zhǎng)59.17%，凈利潤(rùn)虧損2.54億元，扣非凈利潤(rùn)虧損2.52億元。

　　神州細(xì)胞于2002年成立，長(zhǎng)期致力于研發(fā)具備差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的生物藥，專注于惡性腫瘤、自身免疫性疾病、感染性疾病和遺傳病等多個(gè)治療和預(yù)防領(lǐng)域的生物藥產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。公司已有1個(gè)重組蛋白藥物產(chǎn)品及4個(gè)抗體藥物產(chǎn)品獲批上市、3個(gè)疫苗產(chǎn)品被納入緊急使用，另有多個(gè)品種處于臨床前及臨床研究階段。

　　2024年，神州細(xì)胞實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.13億元，同比增長(zhǎng)33%，凈利潤(rùn)1.12億元，扣非凈利潤(rùn)4.74億元，全年首次突破盈虧平衡。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.19億元，同比下降15%，凈利潤(rùn)6377萬(wàn)元，同比下降14%，扣非凈利潤(rùn)2358萬(wàn)元，同比下降85%。

　　神州細(xì)胞2024年扭虧為盈，一方面是核心產(chǎn)品重組八因子安佳因?銷售穩(wěn)定，全年銷售額18.9億元，同比增長(zhǎng)6.18%，另一方面是瑞帕妥單抗安平希?及兩款生物類似藥阿達(dá)木單抗安佳潤(rùn)?和貝伐珠單抗安貝珠?均已納入國(guó)家醫(yī)保目錄，營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)積極推動(dòng)產(chǎn)品在各省市掛網(wǎng)及醫(yī)院準(zhǔn)入，銷售增長(zhǎng)明顯。2024年，三個(gè)抗體產(chǎn)品銷售額突破6.2億元，同比增長(zhǎng)499.80%。